编纂|顾谨丰
事项：
国度统计局公布2022年1-12月全国房地产开发投资及销售数据，此中投资额13.3万亿元，同比降10.0%；新开工12.1亿平米，同比降39.4%；完工8.6亿平米，同比降15.0%；地盘购买面积1.0亿平米，同比降53.4%；地盘成交价款9166亿元，同比降48.4%；商品房销售面积13.6亿平米，同比降24.3%；销售额13.3万亿元，同比降26.7%；房企到位资金14.9万亿元，同比降25.9%。
安然看点：
地产投资仍然承压，2023年或降7%。受上年基数降低影响，12月单月房产投资同比降12.2%，环比收窄4.5pct；全年地产投资下滑10%，增速较上年下滑14.4pct，此中东部、中部、西部、东北部门别下滑6.7%、7.2%、17.6%、25.5%，与各区域销售表示相一致，即东部、中部优于西部、东北。往后看，考虑1-12月地盘成交价款同比降48.4%，后续地盘购买费或存下行压力（前11月仅同比降6.3%）；同时销售仍处筑底阶段与拿地收缩继续压制建安表示，短期投资端仍难言乐看，庇护年度战略看点，估量2023年全年地产投资同比降7.0%。
新开工延续疲软，完工明显改进。受上年基数降低影响，12月单月新开工同比降44.3%，环比缩窄6.5pct；全年新开工12.1亿平米，创2010年以来新低，同比下滑39.4%，降幅较上年扩展28.0pct。考虑销售苏醒较为迟缓、往化低迷，庇护年度战略揣度，估量2023年新开工同比降10%。完工方面，12月单月完工同比降6.6%，降幅收窄13.7pct，全年累计降15.0%。展看2023年，跟着保交楼政策继续发力、房其资金情况改进，全年完工有看小幅正增长。
疫情加剧销售压力，政策撑持仍可期。市场热度延续低迷叠加疫情影响，12月单月全国商品房销售面积、销售额同比降31.5%、27.6%，降幅环比小幅收窄1.7pct、4.6pct；全年销售面积、销售额同比降24.3%、26.7%，此中东部、中部、西部、东北地域销售面积别离降23%、21%、28%、38%。2022年12月中心经济工做会议明白“撑持刚性和改进性住房需求”、2023年1月央行与银保监成立首套住房贷款利率政策动态调整机造、住建部亦提出“关于购置第一套住房的要鼎力撑持，关于购置第二套住房的，要合理撑持，关于购置三套以上住房的，原则上不撑持”，估量后续撑持政策仍然可期，叠加疫情改进后经济苏醒、“保交楼”推进提振购房者自信心，庇护年度战略揣度，估量2023年销售降幅收窄（销售面积同比降4.5%、销售额同比降5.6%）。跟着疫后居民生活工做逐渐恢复、积压购房需求释放，1月成交略有起色，除往1-2日元旦假期，前15日重点50城新房月日均成交4582套，同比降5.9%，重点20城二手房月日均成交2247套，同比增35.9%，后续存眷三四月传统销售旺季表示。
国内贷款降幅收窄，融资情况继续改进。2022年全年房企到位资金同比降25.9%，12月单月同比降28.7%，降幅环比收窄6.7pct，此中定金及预收款、小我按揭贷款、国内贷款单月别离同比降31.0%、29.4%、5.5%，降幅环比别离扩展0.5pct、收窄12.4pct、收窄25.0pct，跟着“金融16条”、“三收箭”政策推进，12月金融机构在房地产范畴撑持力度有所加大，房企境内债发行环比亦明显增长，将来行业信誉风险有看减缓、洗牌渐进尾声，高信誉的优良房企有看凭仗融资优势继续扩展市场份额。
投资定见：12月地产投资、开工、销售延续疲软，全年降幅均创汗青新高，市场仍处筑底阶段。我们强调政策风向正在加速改变，需求端政策宽松可期，定见积极掌握地产财产链行情。短期定见存眷政策弹性大的超跌房企如金地集团、新城控股等；中期行业筑底企稳，投资主线回回根本面，格局重塑洗牌逐渐尘埃落地，将愈加比拼各家房企内功，定见存眷积极拿地改进资产量量、融资及销售占优的强信誉房企保利开展、招商蛇口、中国海外开展、滨江集团、万科A等。物管定见优选联系关系房企风险可控、综合实力凸起企业，如招商积余、保利物业、碧桂园办事、新城悦办事、星盛贸易等。同时定见存眷财产链时机，出格是受益保交付、“防水新规”落地、原素材成本改进的消费建材龙头，存眷东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材、海螺水泥。
风险提醒：1）政策改进及时性低于预期风险：政策改进及时性低于预期将招致楼市调整幅度扩展、调整时间拉长，对行业开展产生负面影响；2）个别房企活动性问题发酵、连锁反响超出预期风险：当前行业下行压力、房企资金风险仍存，若政策发力效果不及预期资金压力较高企业仍可能呈现债务违约展期情形；3）房地产行业短期颠簸超出预期风险：若地市继续遇冷，大都房企新增土储规模不敷，将对后续货量赐与产生负面影响进而影响行业销售、投资、开工、完工等。
（来源：安然证券）
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