九方财富三闯港交所：年入15亿，毛利率堪比茅台，荐股合规性存疑 | IPO速递

图片来源@视觉中国

办事费用动辄上万、不消替客户承担投资风险。看起来，教人炒股是一门好生意。

近日，金融投教平台九方财产第三次向港交所递交招股书。靠着烧钱买流量及政府补助，九方财产年收入超15亿元，毛利率堪比茅台。然而，抛开本钱市场颠簸带给用户购置行为的干扰，九方财产盈利的可持续性仍然存疑；而屡屡陷入“荐股诈骗”、“虚假宣传”的负面言论，也令那家企业的合规性备受考验。

毛利率堪比茅台，业绩却坐过山车

材料显示，九方财产是一家在线投资决策处理计划供给商，供给在线投资者内容办事，包罗在线高端投教办事、在线财商教育办事以及金融信息软件办事。

按照弗若斯特沙利文的材料，公司2020年的总订单金额为人民币1,026.2百万元，公司是中国第四大在线投资决策处理计划供给商，市场份额为2.9%，亦是中国第二大在线投资者内容办事供给商，市场份额为5.7%。

投教、财商办事及金融信息软件办事到底有多赚钱？招股书显示，2019年、2020年、2021年及2022年6月30日行六个月内，九方财产实现毛利别离为人民币2.26亿元、6.36亿元、12.59亿元、8.12亿元，毛利率别离为82.5%、89.7%、86.7%、89.3%，毛利率程度堪比茅台。

虽然毛利率较高，且营收增速较快，但曲到2020年九方财产才实现扭亏。

招股书显示，陈述期内九方财产营业收益为人民币2.74亿元、7.09亿元、14.52亿元、9.09亿元；实现净利润为-5784万元、8668.2万元、2.32亿元、2.2亿元。

关于2019年录得吃亏净额，九方财产控股在招股书中解释称，“系该公司投入大量资本成立员工步队、开发办事组合及运营流量池。”

值得留意的是，陈述期各期内，九方财产曾屡次收到政府补贴，别离为159.7万元、5408.2万元、1.47亿元、7509.9万元。此中，2021年公司收到的政府补贴占当期净利润的63.4%。公司在招股书中坦言，一旦政府补贴或优惠税收待遇中行、削减，或将对公司业绩产生倒霉影响。

政府补助，来源：招股书

钛媒体App曾就“2022年度能否会继续获得高额政府补助、依靠政府补助来支持净利润能否具有可持续性”等问题向九方财产求证，截至发稿，对方并未回复。

流量采购费超高，付费用户数下滑

据披露，九方财产的客户次要是付费用户，客户群体较为分离，前五大客户收入占比不敷1%。那么九方财产是若何吸引到海量的付费用户的呢？

“我们的流量池利用各类媒体平台，是我们获取流量及获取客户过程中的次要动力。”九方财产在招股书中暗示，公司通过各类媒体平台物色、对准及吸引潜在客户，平台涵盖传统媒体（例如电视与电台）、互联网末端（例如App与网站）以及MCN频道。

据悉，九方财产与上海第一财经(CBN)、湖北卫视和天津卫视等支流电视媒体成立深度战略合做，推出各类专业财经电视节目，例如湖北卫视的《夜不雅财经》及天津卫视的《财经视界》；在CBN的《今日股市》、《谈股论金》和《公司与行业》及湖北卫视的《生成我财》等节目停止品牌及告白合做。2020年，九方财产与CBN结合举办巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦公司2020年年会的曲播，曝光量到达13亿人次。

此外，九方财产还通过在新兴用户流量门户网站上发布优良内容及成立MCN频道，加强用户黏性和吸引新客户。截至2022年6月30日，九方财产共有237个MCN账户，在多个互联网平台上营运，拥有约3390万名存眷者。仅2022年上半年，公司已获得约115.7百万次视频或页面阅读量以及约1.1百万次互动。

然而，烧钱买流量招致九方财产的营销费用居高不下，且逐年上升。

陈述期内，九方财产的销售及营销开收别离为1.31亿元、3.72亿元、8.56亿元、4.94亿元，别离占总收入的47.7%、52.4%、59%、54.3%。此中，互联网流量采购开收别离为6774.4万元，2.72亿元、6.40亿元4.15亿元，别离占销售及营销开收总额的51.8%、73.1%、74.8%、84%。

依靠流量获客能否具有可持续性？从付费用户数量的增长情况来看，似乎其实不抱负。

招股书显示，2022上半年以来，公司付费用户数量由2021上半年的67,756名削减至2022年同期的38,086名，次要因为在线财商教育办事付费用户大幅削减招致。

“受经济情况遍及放缓、本钱市场颠簸以及COVID-19疫情的遍及负面影响，在线财商教育办事的目的客户在做出购置决按时较为踌躇。”九方财产对此暗示。

被曝荐股圈套，合规性存疑

从收入占比来看，在线高端投教办事是九方财产的次要收入来源。

招股书显示，陈述期内在线高端投教办事收益别离为人民币2.74亿元、7.09亿元、11.49亿元、5.64亿元，别离占各期公司总收入的100%、100%、79.2%、62%。

收入占比，来源：招股书

材料显示，九方财产于2018年起头供给在线高端投教办事，次要面向中国的富有群众阶层，通过九方智投App供给包罗预录在线课程、曲播、市场快评，以及一对一参谋办事等投教办事。

据招股书披露，九方财产的在线高端投教办事次要是以三个次要系列的尺度组合供给。尺度组合的尺度价格均为每六个月人民币29800元。高端组合系列的尺度价格为每三个月人民币69800元或每六个月人民币139600元。

然而，如斯高额的投教办事费实能换来高额收益么？关于很多客户来讲，美其名曰“常识付费”，到头来实的只是“交膏火”罢了。

钛媒体App留意到，黑猫赞扬平台上，有多条关于九方智投、会选股App的赞扬内容，赞扬原因多涉及“保举股票吃亏严峻”、“虚假宣传”、“要求退款”等。

来源：黑猫赞扬

据一位匿名网友反映，本身在抖音平台刷到张志丹的短视频，称“每天保举股票，只要跟着买就能够了，小白也会操做，不需要担忧吃亏”。该网友于2021年12月1日花28800元报名了“九方擒龙尊享版金牛”系列，随后发现群里保举的股票根本上是吃亏形态。网友要求九方智投退费，不要再发布虚假信息。

钛媒体App去抖音平台搜刮发现，确实有名为“张志丹”的财经自媒体，其简介写着“Hu北卫视常驻嘉宾、量化交易系统研发专家、20年谷市实盘经历”等。有意思的是，该博主最初一条视频的发布日期为2022年3月11日，主题是“风险提醒”。而评论区多条评论称“是骗子，不要受骗”，还有评论称“买了九方金融办事费2680，亏了30万”。

来源：抖音截图

据极目新闻2022年3月3日报导，九方财产旗下九方智投（上海九方云智能科技有限公司）的投顾司理死力推销炒股实战班的“投资战绩”，并声称“我保举的强势股今天又涨了20%”“15万本金一周时间赚了3.1万”。

钛媒体App曾就“荐股行为能否合规”、“能否许诺投资收益”、“有无虚假宣传”等行为向九方财产求证，截至发稿，尚未收到回复。（本文首发于钛媒体App ，做者丨马琼， 编纂丨孙骋）