2021年呈现巨额吃亏后，“正邦系”资金链持续吃紧，最末进入破产法式。
做者 | 蒲肃
来源 | 债市察看
10月的最初一周，昔日“养猪大户”林印孙的正邦系几乎陷入“全面”破产。
从“官宣”内容来看，正邦科技(002157.SZ)进入“预重整”，而全资子公司、控股股东及一致动作人已经承受法院裁定的破产重整，期待下一步债务梳理。
正邦科技相关人士暗示，将来可能有外部本钱介入，不排除有债转股计划的可能。
正邦躺平，对破产重整无异议
正式拉开破产重整大幕的时间是10月25日晚，正邦科技(002157.SZ)通知布告称，收到江西省南昌市中级人民法院（简称“南昌中院”）送达的《通知书》以及申请人锦州天利粮贸有限公司（简称“锦州天利”）提交的《破产重整及预重整申请书》，锦州天利向法院申请对公司停止破产重整。
而南昌中院决定对正邦科技启动预重整，并指定上海市锦天城律师事务所及上海市锦天城（南昌）律师事务所担任公司预重整期间的临时办理人。
自此，正邦科技正式进入“预重整”阶段。正邦科技同时暗示，若是重整顺利施行完毕，将有利于改善公司的资产欠债构造，鞭策公司回归可持续开展轨道；但即便法院正式受理重整申请，后续仍然存在因重整失败而被宣告破产并被施行破产清理的风险。若是深交所相关上市规定，公司股票将面对被末行上市的风险。
锦州天利是正邦科技的持久供给商，次要供给玉米等原料。2022年10月12日，正邦科技拒付锦州天利约927.74万元商票，后者眼看收款无望，遂向法院申请对正邦科技破产重整。
仅仅过了5天，10月30日，正邦科技再次发布“破产重整”的相关通知布告，此次是控股股东正邦集团和全资子公司江西正邦养殖有限公司（以下简称“正邦养殖”）。
债权人文杰在去年12月25日，与正邦养殖签定《猪苗及物料交易合同书》，约定文杰向正邦养殖付出500万元包管金，合同到期时了偿。
但正邦养殖未于合同约定的返还日期即6月25日向文杰返还包管金，经文杰屡次催讨，正邦养殖均未偿付。10月26日，债权人文杰向南昌中院申请对正邦养殖停止破产重整。
10月28日，正邦科技的母公司正邦集团以及一致动作人江西永联有限公司（简称“江西永联”）也别离收到南昌中院发来的破产重整裁定书。
目前，正邦集团、江西永联、正邦养殖均暗示对上述破产重整申请无异议，正式进入破产重整法式。
资不抵债，账面资金仅2.78亿
正邦科技董秘回复投资人称，将来可能有外部本钱方介入破产重整，承接债务。有投资人问到，能否会招致实控人变革时，正邦方面暗示，不排除有债转股计划的可能。
目前，“正邦系”欠债数额较大，已经公布的违约债务高达几十亿，朝夕之间很难妥帖处理债务问题。
从债务构造来看，正邦科技目前已发作过期的有息金融类债务本金13.84 亿元，利钱约2亿元；过期商票约12亿元；做为被告方涉及的诉讼金额约19.52亿元。以上合计约47.36亿元，而截至第三季度末，正邦科技的期末现金及现金等价物余额仅约2.78亿元。
除了以上债务外，江西证监局还对正邦科技的违规问题开出了两份警示函，此中一份事关正邦科技违规利用募集资金。
据领会，正邦科技在2021年4月7日审议通过利用2018年非公开发行股票募集资金1.6亿元、2019年公开发行可转换公司债券募集资金11.3亿元、2020年非公开发行股票募集资金24.7亿元，总计37.6亿元暂时弥补活动资金，期限不超越12个月。
但到期后，正邦科技另有35.42亿元告贷未偿还，固然正邦科技召开董事会和监事会，同意延期偿还和继续利用，但仍违背《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金办理和利用的监管要求(2022年修订)》第九条的规定。
此外，正邦科技和母公司、控股股东正邦集团，均已资不抵债。
截至9月30日，正邦科技总资产约306.64亿元，而总欠债到达349.02亿元，此中活动欠债高达254.19亿元。详细来看，正邦科技应付票据和应付账款约41.92亿元，能够看出正邦科技对供给商的欠款额度较高。
而正邦集团截至本年6月30日的总资产约435.61亿元，总欠债452.32亿元，净资产为负16.71亿元。正邦集团的一致动作人江西永联，总资产约92.31亿元，总欠债87.14亿元。
自觉扩张，千亿产值埋下暴雷“诱因”
“正邦系”是养猪大户林印孙一手成立的造富集团。
本年3月17日，林印孙以245亿元财产，与牧原股份（002714.sz）秦英林夫妇、新希望（000876.sz）刘永好、氏股份（300498.sz）温鹏程联袂进入胡润2022全球富豪榜榜单，有人称其为“中国养猪业四大天王”。
但跟着正邦科技股价持续下跌和被动减持，林印孙的财产也将大大缩水。正邦科技股价更高点是2020年8月31日的25.98元，而截至2022年10月31日收盘，正邦科技股价仅为3.5元，与2020岁首年月股价比拟下降幅度超越63%。
2020年是正邦科技的一个巅峰，昔时产值首破千亿。但随后从2021年起头至今，就进入持续吃亏形态。
公开材料显示，正邦科技净利润多年来不断持续为正，但2021年巨亏约188.19亿元，一年亏掉了十年的利润，而本年仍未为扭亏，前三季度净吃亏约为76.44亿元。
也恰是从2021年起头，正邦科技的资金问题起头在内部呈现，子承父业的林峰曾利用员工跟投、员工贷款、养殖户贷款等体例缓解压力，以至一度打出跨界光伏的方案，期望提拔投资人自信心，但那些办法均未能改善资金情况。
到2022年4月，正邦科技起头呈现断料、欠薪情况；6月份，上海票据交易所数据显示，截至5月31日，正邦科技过期金额为4.79亿元，累计过期金额6.62亿元；7月份，媒体曝光正邦断料招致养殖场内呈现“猪吃猪”的惨像......
而上述那些“多米诺”式的连锁现象，则起源于正邦科技在2019年非洲猪瘟后的自觉扩张。
2020岁首年月，正邦科技通过2019年财报暗示，“2019年是生猪价格进入新一轮上涨周期的起始之年，估计本轮猪周期的持续时间和上涨幅度均有望创出新高”。
那个判断奠基了正邦科技后续对消费规模的大幅扩张。数据显示，到2020岁尾，和正邦签定合做意向协议且有生猪存栏的养殖户从2702户激增到6409户。
但生猪价格却在2021年大幅下跌，对市场趋向的误判招致正邦科技巨额吃亏，至今未能扭亏为盈，反而一步步陷入破产重整的境地。
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