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一、AIoT投资逻辑框架
天时：中美半导体摩擦激发国内供给链平安可控诉求 疫情影响海外厂商产能，国内厂商顺势抢占份额。
天时：下流应用范畴，国内厂商产物市占率逐步进步， 国内厂商切入供给链时机放大。
人和：大量相关人才回流，大部门应用范畴国内厂商与 国外厂商产物参数差距不大。
二、详解AIoT：行业概略
AIoT四大核心芯片：
SoC：数据运算处置中心，实现智能化的关键。
MCU：数据搜集与控造施行的中心，辅助SoC实现智能化。
WiFi/蓝牙芯片：数据传输的中心，长途交互的关键。
传感器：数据获取的中心，感知外界信号的关键。
三、鸟瞰于胸：财产链阐发
AIoT财产构造
AIoT 财产次要包罗“端”、“边”、“管”、“云”、“用”、“财产办事”六大板块。此中，“端”即末端，包罗芯片、 模组、传感器、屏幕、AI底层算法、操做系统等；“边”是相关于“中心”的概念，泛指中心节点之外的位置；“管”是指 毗连通道及相关产物和办事；“云”是指PaaS平台，包罗物联网平台、AI平台和其他才能平台；“用”指应用，AIoT财产应 用行业可分为消费驱动型、政府驱动型和贸易驱动型；“财产办事”是指与AIoT财产相关的联盟、协会、机构、媒体、投资 基金等。 AIoT是一个智能化的生态系统，它涉及上下流许多行业，市场规模庞大。
AIoT财产链价值散布
AIoT行业财产链可分为四个 层级：感知层、传输层、平台 层、应用及办事层。AIoT财产链价值大致划分为 硬件与智能末端（芯片、传感 器、模组、智能末端）25%、 通信办事 10% 、 平台办事 10%、软件开发/系统集成/增 值办事/应用办事55%。
按照2022年全球AIoT市场规 模为4820亿美圆，估计2022 年全球AIoT行业中传感器/芯 片消费商的价值量为482亿美 元、模组/智能末端消费商的 价值量为723亿美圆。按照2022年中国AIoT市场规 模为1280亿美圆，估计2022 年中国AIoT行业中传感器/芯 片消费商的价值量为128亿美 元、模组/智能末端消费商的 价值量为192亿美圆。
末端应用：AIoT智能硬件次要应用于家居、安防、商办和汽车。AIoT家居类市场增长最快，贸易类 市场规模更大，汽车类尚具开展潜力。截至2018岁尾全球连网的设备数量达220亿台，估计到2025年将有386亿台设备联网， 到2030年将到达500亿台。企业物联网是占比更大的细分市场；智能家居是增长最快的 范畴，次要在于产物持续迭代利用户体验快速提拔，叠加消费晋级带动智能家居设备量快 速增长。
四大核芯之MCU：行业合作简况
行业集中度高，国内厂商市占率较低。
全球MCU供给商以国外厂商为主，行业集中度相对较高：全球MCU厂商次要为瑞萨电子（日本）、恩智 浦（荷兰）、英飞凌（德国）、微芯科技（美国）、意法半导体等，TOP7头部企业市占率超越80%。
中国MCU奋起曲逃，逐渐扩大市场份额：国内MCU芯片厂商在中低端市场具备较强合作力。兆易立异、 华大半导体、中颖电子、东软载波、北京君正、中国台湾企业新唐科技、极海半导体等市占率稳步上升。
国外厂商IDM形式为主，国内厂商Fabless形式为主：国外大厂如意法半导体、瑞萨电子、德州仪器、微 芯、英飞凌接纳IDM形式，集芯片设想、芯片造造、芯片封拆和测试等多个财产链环节于一身；国外个别 厂商如恩智浦以及大部门大陆厂商接纳Fabless形式，只负责芯片的电路设想与销售；中国台湾企业盛群、 松翰、新唐以及大陆厂商士兰微、华大半导体等接纳IDM形式。
四、窥见核心：增长驱动力
宏不雅视角：
补库存周期与立异周期共振拉动需求。5G时代下，新一轮的立异周期与补库存周期共振，消费、政策、财产智能化需求拉动智能化末端设备的 出货，驱动相关芯片需求的快速增长。
财产变迁规律带来国产替代时机。财产变迁趋向下，我国AIoT市场增速快于全球均匀值，AIoT相关芯片国产替代势不成挡。
消费驱动—智能家居
智能机顶盒：电视类从传统迈向联网。收集智能机顶盒包罗IPTV、OTT两种，IPTV供给曲播办事，通过运营商专网传输，在周 期内需要招投标，国内次要有联通、挪动和电信；OTT内容丰硕，通过公共收集传输，主 要品牌包罗天猫、腾讯、小米、华为等。
全球机顶盒销量年复合增长到达30%，国内政策驱动IPTV占据主导。全球IPTV/OTT机 顶盒市场销售总量由2013年的0.53亿台增长至2017年的1.62亿台，复合年增长率到达 32%。目前IPTV正在集成OTT内容，将来跟着政策盈利及三大运营商在视频末端发力， IPTV渗入率将进一步进步，市场前景宽广，IPTV机顶盒逐步4K化，跟着用户对视频体验 的高要求，以及手艺的不竭成熟，IPTV芯片设置装备摆设将继续向高端化开展。
智能洗衣机新增远端控造、AI诊断、主动化清洗等功用，通过在智能末端参加WiFi模组和 AI控造模组来实现响应功用。
消费驱动—智能穿戴
TWS耳机：构成及工做原理。TWS，即True Wireless Stereo（实无线立体声）。TWS耳机是将TWS手艺应用于蓝牙耳机范畴所产生 的一种新的智能穿戴产物，次要由充电盒部门与无线耳机部门构成。此中充电盒包罗锂电池包、电源PCB 组件、电池办理IC、LED充电指示灯模块等器件，无线耳机部门包罗芯片（蓝牙芯片、电源办理芯片等） 、传感器（如加速度传感器、间隔传感器等）、电池、麦克风及其他电子器件。
TWS耳机根本工做原理：挪动安装毗连主耳机，再由主耳机通过蓝牙无线体例毗连副耳机构成立体声系 统，实现实正的蓝牙摆布声道无线别离利用。
智妙手表/手环：芯片拆解。智妙手表和智妙手环的性能和功用的差别决定了主控芯片的设置装备摆设差别。凡是情况下，高端智妙手表的主控芯片功用强于智妙手环。智妙手表处置的使命多，需要用内嵌操做系统 的SoC，而手环只需要时钟、记步、统计热量消耗、测血压等简单的功用，利用MCU即可。
跟着智妙手表性能和功用的加强，利用带系统的SoC已成趋向，此中WiFi模块中集成了MCU，别的需要 多一颗MCU来链接浩瀚的传感器，辅助SoC收罗数据。
政策驱动—聪慧医疗
聪慧医疗系统可分为三个方面，一是面向病院的医疗 器械设备、医疗信息化及长途医疗；二是面向患者的 可穿戴设备以及挪动医疗APP；三是面向第三方的医 保控费等。按照火石缔造数据， 2020年中国聪慧医疗投资规模已 打破千亿元大关，约1049亿元，估计2024年增长至 1850亿元，CAGR（2020-2024）为15.24%。
财产驱动—智能物流
聪慧物流是“人、车、物”多维度交融，指通过智能硬件、物联网、大数据等聪慧化手艺与手段，进步物 流系统阐发决策和智能施行的才能，提拔整个物流系统的智能化、主动化程度。
财产驱动—智能零售
五、良知知彼：细说核“芯”厂家
高通：手机SoC+智能座舱SoC龙头厂商
高通（Qualcomm）1985年创建于美国加利福尼亚，从一家研发卡车定位的公司生长为挪动设备和无线设 备通信手艺的全球龙头。高通凭仗整合基带功用的AP芯片生长为全球第一大IC设想公司。高通21Q2年营收约79.35亿美圆，此中QCT营业营收62.81亿美圆，占总营收的79.16%，同比增长53%， QTL营业营收16.14亿美圆，占总营业的20.34%，同比增长51%。
手机营业占比更高。高通21Q2 QCT营业中，手机营业实现营收40.65亿美圆，同比增长53%；RF前端营 收9.03亿美圆，同比增长39%；汽车营业营收2.4亿美圆，同比增长40%；物联网营收10.73亿美圆，同比 增长71%。
联发科：全球智妙手机SoC龙头厂商
联发科成立于1997年，公司次要处置无线电通信及数字多媒体等手艺范畴的半导体芯片设 计，和供给芯片整合系统处理计划。
全球智妙手机SoC市占率位居第一。2020年智妙手机SoC市场，联发科以32%的市占率位 居第一。估计2021年联发科市占率将到达37%，其合作敌手高通市占率31%。
联发科在全球智能音箱市场占据主导地位。按照Strategy Analytics的研究陈述，在2020年 全球出货的1.51亿智能音箱和智能屏中，有近50%都在利用联发科的应用途理器。
三星电子：积极规划车载SoC
三星电子成立于1969年，总部设立在韩国，是韩国民族工业的代表，也是韩国更大的电子工业企业。同 时三星电子仍是全球前五大半导体公司。公司手机产物接纳三星自家Exynos处置器，同时也接纳高通SoC，因而整体来看，三星Exynos SoC市 占率不高，维持在15%程度摆布公司积极规划车用范畴SoC，三星电子正在为汽车IVI系统开发下一代SoC。例如Exynos Auto V9将配套 2021年的奥迪车载信息系统。 估计将来有可能也会像英伟达、高通、英特尔/Mobileye一样，进入主动 驾驶平台范畴。
陈述节选：
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需利用相关信息，请参阅陈述原文。）
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来源：朴直证券；做者：陈杭， 由全球投融圈综合整理，转载请说明来源
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