智通财经APP得悉，中泰证券发布研究陈述称，在中央及处所政策密集落地的情况下，政策撑持力度史无前例，氢能行业规模化初期成本高的问题极大得到缓解，各地积极推进各个范畴的规模化开展和示范应用，行业开展进入快车道。整体上，当前仍然处于财产化初期阶段，各个环节均有具备差别水平国产化才能的企业，而政策鼎力撑持国产化，看好财产链中具备核心手艺及资本优势的企业。
投资建议：存眷全财产链规划的美锦能源(000723.SZ)、燃料电池系统龙头亿华通(688339.SH)、催化剂环节稀缺标的贵研铂业(600459.SH)、量子交换膜实现量产的东岳集团(00189)、储氢瓶实现量产的中材科技(002080.SZ)等。
中泰证券次要概念如下：
政策提速加码，规模开展可期。
氢能做为一种清洁的二次能源，可以鞭策传统化石能源清洁高效操纵和撑持可再生能源大规模开展，是全球能源手艺革命和转型开展的严重战略标的目的，已经引起普遍重视，美国、欧洲、日本、韩国等次要工业化国度和地域将氢能纳入国度能源战略规划。当前我国氢能财产规划根本成型但尚处于开展早期，将来开展潜力庞大。2019年以来国度氢能行业开展政策自上而下逐层加码落地，中央顶层规划及详细的推广政策示范引领、鼓舞开展，处所规划及撑持政策密集出台、配套落地，行业已经步入开展快车道，财产规模化开展可期。
全国性政策：规划逐渐详细，示范开展落地。
①目的规划：从撑持鼓舞到量化开展。早期的政策规划无详细的开展目的，以鼓舞、撑持、研发、打破的措辞为主，撑持力度有限。2022年3月23日，国度发改委、能源局结合发布《氢能财产开展中持久规划(2021-2035年)》中给出了到2025年5万辆燃料电池车等量化的开展目的，行业开展提速。全国性政策的出台，为氢能行业本色性落地、推广和久远开展起到鞭策、引领感化。
②补助体例：从定额补助到积分奖励。燃料电池车补助始于2009年发布的《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工做的通知》，燃料电池公交车更高补助60万元/辆，并在后续逐渐退坡，但退坡力度小于新能源车整体力度，随后跟从新能源汽车整体的政策获得免去购买税的撑持;2018年发布的《关于调整完美新能源汽车推广应用财务补助政策的通知》提出了对燃料电池汽车根据功率补助的规则;2020年以奖代补政策出台，行业整体由“定额补助”变动为“积分奖励”的形式，由更高50万元/辆的单车采购补助，变动为零部件、整车、加氢等多环节、全财产链的奖励政策，测算单车更高可获得奖励金额66.7万元。
③示范开展：从整体鼓舞到详细撑持。行业的示范性推广和规模化开展履历了较长时间的筹办，从早期的行业整体鼓舞到详细某个零部件环节的补助奖励，且处所小范畴示范落地政策远早于中央出台的相关政策。早在2002年《“十五”国度高科技手艺研究开展规划中》提动身展燃料电池汽车，随后陆续有政策对行业的研发和手艺打破做出规划和撑持，2016年发布的《能源手艺革命立异动作方案(2016-2030年)》起头提出将燃料电池汽车及散布式发电手艺停止示范应用并推广。北京早在2011年便提出了燃料电池车的示范应用，而全国大范畴的示范应用在2020年以奖代补政策出台后才起头的。2019年以来氢能行业重磅政策密集落地，各地示范城市群相关规划陆续出台，规划内容愈加详细，撑持力度进一步增大，为行业提速助力。
处所性政策：各地规划密集落地，撑持力度明显加大。
各地在中央政策明白后，陆续出台相关的氢能开展规划，以及配套的撑持办法，涉及到开展标的目的和重点、推广规模、资金撑持等多个方面。五个示范城市群各自规划及示范城市群内城市的详细规划比力来看，多个环节途径类似，因为开展程度差别，规划的偏重点略有差别。配合点：
①氢气造储运加——整体标的目的道路接近。造氢环节起首依靠副产氢提纯保障现有氢源，逐渐开展绿电造绿氢，摸索风光发电与碱性电解水、量子交换膜电解水等体例的连系;储运环节起首打破高压气态储氢，研造70兆帕(Ⅳ型)瓶车载高压储氢瓶及长管拖车运输，逐渐摸索液氢储运手艺及管网运输手艺;加注环节均鼓舞多站合一的建立形式，以降低成本、加快推广。
②核心零部件——次要零部件均需打破，部门零部件开展有差别。此中量子交换膜、催化剂、氢气轮回系统等环节各地均有待研发和打破，其他方面因为各地开展程度的差别，规划偏重有差别。差别点：核心不同为资金撑持，上海、北京、广东别离在整车、零部件、运营环节撑持力度领先。影响各地在示范推广和财产规模化开展进度的核心点在于各地政策撑持力度的差别，尤其表现在资金撑持和积分奖励方面。各省市区多有配套示范城市群以奖代补政策的响应奖励，涵盖了整车、零部件、加氢站建立以及整车和加氢站的运营。整车奖励多为配套比例的奖励，力度更大的是上海市和郑州市;零部件环节多为配套比例的奖励，北京市和张家口市奖励力度更大;加氢站建立多为与加氢才能和建立成底细关的定额奖励，运营多为限制售价后的定额奖励，上海市在加氢环节资金撑持力度更大;整车运营环节多为满足运营过程要求后的定额奖励，佛山市单车单年奖励最多。
落地情况：仍需时间，有待察看。
示范城市群政策自2021年落地以来已经完成首年工做，示范推广工做遭到疫情冲击，详细落地效果的闪现仍需时间，有待进一步察看。
①手艺研发：专利申请数量高增。各地政策撑持下，相关专利申请数量增长较快。我国氢能专利申请自2016年起头连结年均20%以上的高增速，到2020年我国氢能专利申请量到达全球的62.3%，2021年专利申请超越8000件。
②整车示范推广：集中于牵头城市，北京推广效果较好。按照高工产研氢电研究所统计，2021年8月至2022年8月，五大示范城市群累计上牌销量2590辆(淄博等少数城市有反复)，此中京津冀示范城市群完成上牌销量1240辆，次要集中在北京市(1104辆);上海示范城市群完成674辆，次要集中在上海市(426辆);广东、河北及河南示范城市群别离完成255、245、176辆;非示范城市群推广量到达605辆，占比约19%。
③加氢站建立：积极推进，数量仍然较少。按照势银，截行2022年7月5日，全国已建成加氢站271座，较2021岁尾230座增加41座。因为整车采购存在季节性，四时度集中交付较多，全年的总体推广情况仍有待察看。
风险提醒：政策梳理缺失风险、政策撑持力度不及预期风险、地区庇护影响行业总体规模化开展的风险、手艺前进不及预期风险。
来源：智通财经网