市场回忆
农业指数大涨，养殖领涨其他二级子行业。1、上周，申万农业指数上涨 7.17%。同期，上证综指上涨 1.57%，深成指上涨 3.18%，农业表示明显优于大市。2、详细到细分子行业，除林业外，其他子行业均上涨，此中养殖和饲料涨幅领先；3、前 10 大涨幅个股次要集中在养殖板块，前 10 大跌幅个股集中在农产物加工板块。涨幅前 3 名个股依次为寡兴菌业、益生股份和晓鸣股份。
核心概念
评级及战略：猪价创年内新高，欧美发作禽流感疫情，养殖财产链景气有望持续向上，看好农业，重点保举养殖财产链的投资时机。
1、养殖财产链
1）生猪：猪价创年内新高，存眷量增本降明显的优良公司。国庆期间，猪价大幅上涨，再创年内新高。上周，全国22省市生猪出场26.07元/公斤，周涨1.83元；仔猪48.2元/公斤，周涨2.66元。业内二次育肥现象增加，二次育肥招致出栏延迟和供应削减或是猪价旺季上涨的主因。草根数据显示，约有4-5%的出栏猪转入二次育肥，那部门或延迟1-2个月出栏从而堆高将来供应，因而判断猪价4季度仍以震荡上涨为主，岁暮或触及全年高点。行业产能继续修复。8月末全国能繁存栏4324万头，环增0.6%。期货合约近高远低，表白行业关于明年猪价行情预期其实不乐不雅，那或将按捺将来产能修复速度。我们判断，本轮猪周期表示或超预期，估计高猪价将持续至明年中期。从头均市值目标来看，养殖个股估值处于底部，平安边际高，维持“看好”，保举牧原、天康、金新农和唐人神。
2）白鸡行业：维持“看好”。本年4月以来，鸡价在成本线上方偏强震荡。上周，主产区鸡苗3.6元/羽，周环比持平；毛鸡4.55元/公斤，周涨0.13元。行业产能自2021年以来大幅去化，目前父母代在产存栏已回落至平衡程度。产能低位叠加猪价上涨，判断4季度肉鸡供需格局偏紧，鸡价将上涨。2022年，欧美发作史上最严峻的高致病性禽流感疫情，或致国内祖代鸡引种受阻，引发供应收缩和价格上涨。白鸡公司股价处于底部，建议存眷底部设置装备摆设时机。个股重点存眷益生、圣农和民和。
3）黄鸡行业：维持“看好”。近期，黄鸡价格快速上涨。9月立华黄鸡售价18.66元/公斤，月涨0.83元。行业产能自2020年以来持续去化，目前已经降至汗青低位。中短期来看，黄鸡供应偏紧，鸡价将震荡上涨。持久来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，鞭策中小产能退出和合作格局优化，维持“看好”，重点保举立华，存眷温氏和湘佳。
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3）动保：维持看好评级，保举科前、瑞普、回盛和中牧。3季度，兽用疫苗批签发数量环比上升明显。中期来看，受猪周期反转和动保产物需求上升的影响，行业景气将迎上升期。持久来看，利好政策鞭策下，国产宠药替代进口将加速；此外，非瘟疫苗研发持续推进，多因素共振有利于板块估值抬升，继续看好动保，重点保举瑞普、科前、回盛、中牧和普莱柯。
2、种植财产链
1）种植：维持“看好”，存眷苏垦。岁首年月以来，国际粮价受地缘政治危机的影响十分明显，近期俄乌严重场面地步晋级，估计国际粮价或重拾涨势。国内粮价受异常气候、部门品种低库存和国际粮价走势等多因素影响，估计将高位上涨。继续看好种植，存眷苏垦农发。
2）种业：维持持久“看好”评级，存眷登海和隆平。临近岁尾，转基因种子存眷度上升，有利于提振板块估值，中持久继续看好转基因政策落地的玉米种业。个股方面，存眷登海、隆平、大北农。
行业数据
生猪：第 40 周，全国 22 省市生猪出厂价 26.07 元/公斤，周环比持平；主产区自繁自养头均盈 892 元，周环比持平。截至 22 年 8 月底，全国能繁母猪存栏 4324 万头，月环增 0.6%；
肉鸡：第 40 周，山东烟台鸡苗均价 3.6 元/羽，周环比持平；白羽肉毛鸡棚前均价 4.55 元/斤，周涨 0.13 元；肉鸡养殖环节单羽盈利0.98 元，较上周多盈 0.77 元；
饲料：第 40 周，肉鸡料均价 4.1 元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格 3.84 元/公斤，周环比持平；
水产物：第 40 周，山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价140/12/280/106 元/公斤，周环比持平；
粮食及其他：第 38 周，南宁白糖现货 5580 元/吨，周跌 52 元；第40 周，中国 328 级棉花 15702 元/吨，周涨 204 元；国内玉米 2917元/吨，周涨 30 元/吨；国内豆粕 5383 元/吨，周涨 154 元；小麦3150 元/吨，周涨 27 元。
风险提醒
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变革不及预期
做者：证券阐发师：程晓东 执业资格证书编码：S1190511050002
首发时间：2022.10.16
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