“我历来没有想过那家公司会死灰复然，但许多几乎不成能的工作发作了。”
曾用一份做空陈述，打得瑞幸差点没办法翻身，并由此一战成名的雪湖，反手又丢出一份做多陈述，震动本钱市场。
大反转：从空头到股东
今天，雪湖本钱开创人马自铭，颁发了一份长达81页的研报，公开点赞瑞幸，认为“瑞幸在中国超越星巴克只是时间问题”，还高调公布已成为瑞幸股东。
一个小小的行为，立马点燃整个本钱市场，曾经的大空头，怎么转眼就“反叛”成股东了？电视剧都不敢那么演。
那个故事，还得从2020年说起。
2020年1月底，创下“史上最快IPO”纪录、光景无限的瑞幸咖啡，迎来公司生活生计更大的转折点。
出名空头浑水，发布了一份匿名做空陈述，整整89页，数据详实，指控瑞幸涉嫌财政造假，伪造高达3亿美圆的营收额。
4月初，瑞幸认可财报造假的事实，并于6月被迫令退市。瑞幸的造假行为，招致其投资者缺失了数十亿美圆，股价更高狂跌幅度达85%。退市后，瑞幸只能在粉单市场停止交易。
其时，市道上几乎所有的声音，都将那份匿名陈述的“始做俑者”，指向雪湖本钱。历来低调的马自铭及雪湖本钱，一炮而红。
没想到，2年后，仍是马自铭，反手又丢出一份数据详实、调研半年之久的陈述，再一次让瑞幸火遍财经圈。不外那一次，他的身份，已经酿成了瑞幸股东。
马自铭，一位低调的对冲基金大佬
马自铭，是本钱界一位十分低调的大佬，1979年出生于杭州，据说那年杭州西湖被一场暴雪袭击，雪湖本钱的名称，即来自于此。
华尔街上的风云人物都是名校结业，好比闻名的巴菲特和芒格，一个是哥伦比亚大学，一个是哈佛。马自铭也不破例，结业于加州大学伯克利分校，拿到数学和经济学双学士学位。结业后，其曾先后就职于瑞士信贷第一波士顿、对冲基金齐夫兄弟。
2009年，马自铭回国创建雪湖本钱，投资人来自世界出名的捐赠基金、家族基金、养老基金、国度主权基金等，治理规模一度超越30亿美圆。
多位接触过马自铭的投资人士告诉易简财经，马自铭十分喜好滑雪，伴侣圈经常看到他到世界各地往滑雪，微信布景图和头像也都是滑雪的图片。
他还喜好打拳，菲律宾拳王就是他的锻练。待在香港的时候，马自铭偶尔会到承平山顶往晨跑，一跑就是10公里。
左：马自铭 右：拳王
不外，他在饮食方面，就比力简单和油腻了。其在香港中环的办公室里，招待过包罗美团的王兴、小米的雷军等在内的多位上市公司企业家，经常几小我在办公室聊得嗨了，午饭也不出往食了，就在办公室里点个外卖，边食边聊，马自铭凡是城市抉择日本定食。
马自铭：我要告诉全世界那是一家好公司
在推文中，马自铭称，瑞幸咖啡的重生是中国贸易史上的一个奇观！天时、天时、人和，缺一不成，其在研报中对此展开了详尽阐发。
“天时”，指新冠疫情以来，瑞幸咖啡点单自提的销售形式，优势尽显，胜利从星巴克等竞品手中，夺来很多市场份额。
“天时”，指瑞幸对中国市场的洞察更深，推出的咖啡饮料产物，好比黑糖波比拿铁、生椰拿铁等，更受国人喜欢，并由此胜利扩展目标市场。
此外，瑞幸开放加盟的形式，也使公司有才能鄙人沉市场开出有盈利才能的门店。
“人和”，则指大钲本钱代替陆正耀、钱治亚等，成为瑞幸新老板，并彻底清洗了瑞幸本来的治理层。新引进的治理层摘取了一系列办法，胜利提拔销售价格和销售量。
如今，每家门店出卖的产物，都是由有吸引力的咖啡饮料产物驱动，而不是激进的价格促销。
陈述展现，瑞幸的购置频次和回头客奉献率，均高于星巴克。瑞幸每个月购置5次以上的客户，能奉献32%的销售额，而星巴克的那一数据才26%。那将成为瑞幸温暖但持久的功绩增长驱动力。
研报中还提到，雪湖本钱已经拥有瑞幸咖啡的多头仓位。马自铭对媒体透露，瑞幸目前约占雪湖治理资产的15%。不外他回绝透露公司在管资产的规模，仅表达少于2021岁首年月披露的30亿美圆。
雪湖估量，瑞幸将在2024年实现28亿元人民币的净利润，目标市值将到达147亿美圆，即每股46.25美圆；投资瑞幸的内部收益率，能够在一年半内，到达131%。
马自铭还提出，只要瑞幸可以连结增长，他倾向于持有那只股票“良多年”：
“我要告诉全世界那是一家好公司，我已经审查过了，做完了我的功课。”
浴火重生的瑞幸
从财政数据来看，瑞幸确实正在缩小与星巴克中国之间的差距。
本年Q2，瑞幸营收增长72.4%，到达32.99亿元，自营门店利润率30.6%。比拟之下，星巴克中国的营收却下降了40%，至36.77亿元。
在销量方面，根据安然证券统计，瑞幸2021年全年均匀日销程度接近350单，十分接近星巴克中国日均400单的数据。
凭仗着用奶茶逻辑做咖啡生意的战略，瑞幸在绝境中重生。
为了翻开市场，开辟更为普遍的茶饮客群，瑞幸用各类乳+咖啡的根底搭配，好比椰乳、厚乳等，不竭研发咖啡饮料新品。2021年，瑞幸的上新数量高达113款，均匀3天就上一款新品的节拍。
瑞幸通过批量研发，疯狂上新，让消费者帮他们“选”出爆款，生椰拿铁。那款产物，上市不到8个月就卖了7000多杯，不到1年就卖了1亿杯，间接鞭策瑞幸门店销量，从月销3000杯迈向5000杯，搀扶帮助瑞幸跨过盈利线。
不竭推出爆品，也让瑞幸的交易用户指数级增长。从2020岁暮到本年Q2，瑞幸月均交易用户，从971.2万一路飙升到2070万，均匀天天新增2.3万用户。
本年以来，瑞幸的股价也在不竭上涨，涨幅一度超越80%，以至在10月重回IPO时的价格，17美圆。
难怪马自铭盛赞其浴火重生，他还对瑞幸的前景，以及瑞幸在美国从头上市的可能性，十分乐看。
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