“我们要做的就是，通过财产景气前瞻的办法，选出中持久空间大、壁垒高、我国企业有国际合作力的财产和优良公司，知行合一的持久持有，尽量征服人道的贪婪和惧怕。”
——摘自李帅《中欧瑾和2021年年报》
转眼2022年进进收官季。回看岁首年月的2021年年报，在将近5千字的全方位的投资战略和运做阐发以及治理人对宏看经济、证券市场及行业走势的展看里，字里行间，我们看到了那位证券从业超13年，公募治理体味近7年的实力中生代关于本年整体投资的摆设规划，不竭梳理精进本身的投资框架，鉴别市场的运转内核并沉淀本身的投资决心。
李帅，清华大学经济学硕士。曾就职于中信财产基金、嘉实基金，2020年10月加进中欧基金。从2021年担任其在中欧基金在管时间最长的代表做中欧瑾和的基金司理以来，李帅将每一次按期陈述中的运做回忆和展看当做分享给持有人的“投资家书”，关于持有人的爽快和投资研究的激情跃然纸上，我们可以看到一位实力中生代的知行合一，进化生长。
看点明显
“我们不断力图客看的面临本身的研究成果、客看的明显的传递看点。”在2021年加盟中欧后的第一封“投资家书”中李帅就旗号明显地表达，要知性合一，通过更爽快地与投资者交换，和持有人并肩在市场中“觅能为社会创造价值的优良企业家和团队。”
回忆李帅的历年基金按期陈述和公开交换的市场看点，我们能够看到他不断沉着的面临市场，客看的向投资人传达本身最实在、可能与其时市场热衷标的目的其实不那么一致的明显看点。
2020年7月，“库存周期即将启动，市场的次要矛盾将从分母端的低利率转向分子端的企业盈利，最看好周期股，特殊是化工股”——2020年基金中报。
2022年4月，“在科创板上市即将满三年之际，在科创50指数已经回落到1000点起点之时，我们认为科创板内优良公司的时机远远大于风险，我们将陆续在科创板愈加积极地发掘有发作式增长的优良企业，我们坚信那些企业才是夜空中最亮的星”——基金一季报
办法明白
李帅曾在按期陈述中不行一次向各人介绍本身的研究框架和办法：
宏看视角上，“挠次要矛盾、做可掌握的工作”。要求本身至少以将来十年的维度反看当下要做什么，用都雅远镜、放大镜，而不是后视镜，制止线性思维和简单从寡。可掌握的库存周期是李帅不断利用的前瞻揣度宏看的次要办法。挠次要矛盾，能够使投资走在面向将来的准确道路上，并能够事半功倍，提拔效率。
中看视角上，“财产景气前瞻”。李帅要求本身深进一线调研，往看察财产最实在的情状，往感知财产变迁和景气周期。李帅的体味是，财产实在一线根本面会领先从数据看测出来的显而易见的财产共识根本面6个月摆布，买在财产一线实在根本面景气向上和财产共识根本面向上的6个月区间内，力争领先于市场根本面的共识根本面，那就是李帅习惯的低位前瞻规划。不至于太左侧，往将本身置于较大的潜在回撤和期待时间；不至于太右侧，能够掌握好平安边际，以便持久持有。
微看视角上，“优良价值生长”。选股三要素为优良企业、平安边际、持久生长。优良企业为本，是李帅认为的投本钱量，买股票就是买优良公司的股权。“我们本身可能没有时机往成为一名企业家，但能够成为优良企业的股东；平安边际不是静态市盈率的凹凸，并且优良的资产和好的现金流，以及可清晰功绩揣测下对应的市盈率，平安边际决定了风险把控和潜在回报；持久生长是我们价值投资收益的来源，我们从不认为价值和生长是对立的，典范的价值投资必然是离不开生长的，买企业就是买它的将来，企业的将来就是它的生长。因而，我们研究企业要看企业家的愿景、价值看和施行力。“
继续进化
在连系各个维度的市场阐发和实战体味，李帅也不竭将资深的投资办法连系市场继续进化。
2022年三季报中李帅提到“我们投资战略的初志是觅觅大空间新兴行业的将来小巨人，买进此中性价比高的优良公司持久持有。那个初志不断未变，但是在本年那个相对较为复杂和困难的市场下，我们摘取了在投资早期利用过的、近两年没太多利用的，战术波段操做战略，次要是想尽本身勤奋和责任给投资人在市场呈现较为明显下跌趋向的阶段尽可能削减一些缺失。”
投研实操上，“逆向思维、顺势而为”。研究必然要有逆向思维，在财产和优良公司没有时机的时候花大量时间往做研究，不打无预备之仗；在财产和优良公司在景气高点遭到市场过火逃捧而产生较大泡沫时，多想想客观点则和潜在风险。但投资时顺势而为的，在足够研究的根底之上，在财产和优良公司迎来催化剂时，勇敢挠住时机，如许能够提拔资金利用效率，同时在较低位置大仓位介进，以等待相对较高的预期回报。
透过“投资家书”李帅将投资办法总结成二十个字“财产景气前瞻、优良价值生长、逆向思维、顺势而为”。办法和原则的不竭进化，最末仍是融进日常产物的治理才能中。以李帅在中欧基金在管时间最长的代表做中欧瑾和为例，截至三季末，中欧瑾和近6个月收益率10.53%，同期功绩基准-8.55%，超额功绩显著。（数据来源：基金按期陈述，2022.9.30）
展看将来
展看后市，李帅在2022年的半年报中写道，“我不断认为，价值投资绝不等于低估值投资、也不等于只对传统行业投资。我心中的价值投资是用好的性价比（动态而非静态）往投资持久空间大、有绝对强的合作力、 好的公司治理的伟大企业，用财政目标的成果看就是强大的现金流创造才能。在详细行业上，将安身本身调研，继续存眷科创板、军工、高端配备、半导体等行业板块。”
本年以来，李帅在其按期陈述和公开交换中屡次讲到科创板。“科创板代表了中国经济的持久转型标的目的，此中良多都是中国颇具国际合作力的行业和公司，比拟生长性和持久空间，估值性价比高。我们的时代布景是造造强国科技兴国，科创板的六大行业“半导体、军工、新能源、新素材、先辈造造、生物医药”均属于上述标的目的。那些行业和此中的上市公司国际合作力在不竭加强，与我们的投资目标婚配。我们的投资目标不断是在大空间新兴行业前瞻优选将来小巨人”。
“良多工具时候看虽是一定，事前看满是偶尔；也有良多工具过后看满是偶尔，事前看其实是一定。此中的关键就是赔率与常识，用赔率抵御风险，用常识增加确定性。靠先天、靠操行都走不远，必然是靠科学的操练、系统的进修和独立根究，最末构成安妥的长短原则和行为原则。”
——高毅资产冯柳
李帅的“投资家书”让我们看到如许一位深进、前瞻、客看、独立的中欧实力中生代。
数据来源：基金按期陈述，2022-09-30。中欧瑾和A成立于2015-04-13，功绩基准：中证800行业中性低颠簸指数收益率*80%+中证短债指数收益率*20%。2017-2021各年度及成立以来涨幅别离为-0.90%、-8.67%、18.00%、21.88%、1.44%、31.31%，同期基准涨幅为2.75%、2.75%、2.75%、11.49%、3.99%、12.27%。历任基金司理变动情状：葛兰(20150413-20160422)吴启权(20150525-20160617)刘德元(20151022-20161115)张跃鹏(20160112-20170125)袁争光(20160429-20170616)王健(20161103-20201127)孔晓语(20170621-20180709)许文星(20180416-20201127)张跃鹏(20201127-20211208)李帅(20210510至今)。本产物于2020/10 修改投资范畴，增加存托凭证为投资标的。风险提醒：基金有风险，投资须隆重。以上内容仅供参考，未经附和请勿引用或转载，此中的看点和揣测仅代表其时看点，此后可能发作改动。基金治理人许诺以诚恳信誉、勤奋尽责的原则治理和运用基金资产，但不包管本基金必然盈利，也不包管更低收益。基金的过往功绩其实不预示其将来表示，基金治理人治理的其他基金的功绩其实不构成基金功绩表示的包管。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险程度高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。您在做出投资决策之前，请认真阅读基金合同、基金招募阐明书和基金产物材料概要等产物法令文件和风险显示书，足够熟悉本基金的风险收益特征和产物特征，认实考虑本基金存在的各项风险因素，并根据本身的投资目标、投资期限、投资体味、资产情况等因素足够考虑本身的风险承担才能，在领会产物情状及销售恰当性定见的根底上，理性揣度并隆重做出投资决策。本产物由中欧基金发行与治理,代销机构不承担产物的投资、兑付和风险治理责任。